百万综合文字论坛转载| 金彩| 高手聚集地877877.com| 四字诗名| 跑狗社区| 七字解码网站| 竞彩网首页| 高手解马跑狗社区| 乐彩网| 广东十虎苏灿演员表| 打鱼机技巧和赢钱秘诀| 摇钱树娱乐官网| 4969cc喜彩网| 天天网登陆| 彩皇网的计划可信吗| 信箱暗码什么意思| 蜂鸟论坛| 管家婆一句爆特| 金名世家| 厦门小鱼网| 专解红字信箱高手解料| 摇钱树黄大仙334435| 手机现场开奖结果直播| 管家婆解梦26| 摇钱树心论坛334435| 金彩网高手网免费资料| 中国水彩画名家| 兰花四字诗| 小鱼网二手车| 今日闲情百万文字论坛| 香港铁算盘玄机生肖诗| 今期跑狗玄机图跑狗网| 2017年老版高清跑狗图| 高手解玄机跑狗社区| 老版跑狗图网站2017| 任我发料的最高心水| 448448任我发心水报| 七字解码每周四肖历史| 玄机图解特| 心水丹池全文书包网| 王中王铁算盘四肖中特| 香港马会四字诗资料| 红财神报新图| 香港自小姐一肖中特马| 118现场开奖四不像图| 正常进入天下彩6363| 小鱼儿开奖结果主页| 金彩娱乐| 网上买彩票靠谱吗| 八仙过海各显神通| 今日解太湖字谜汇总太| 金彩网天下彩原版正料| 香港挂牌| 跑狗社区369369| 八仙全传之八仙过海| 444234金明世家特网| 2018全年免费资料大全| 高手聚集地877877.com| 微微社区高手解玄机| 宝马118论坛神童精准| 正版梅花四字诗| 七字诗句| 香港开奖现场结果直播| 118彩色厍图| 2018期香港正挂挂牌| 四字诗名| 吃肉吃草吃菜打一生肖| 天下彩天空,彩与你同行| 文字资料| 833000老奇人一句爆特| 990991藏宝阁开奖玄机| 重庆时时彩2期必中计划| 天下彩天空彩旧版免费| 3d天天中彩吧图库| 黄大仙救世报彩图大全| 金彩网址| 香港正版四不像图2018| 摇钱树水心论坛334435| 广东十虎电视剧全集40| 香港1861图库彩图大全| 三字诀鱼大大歌| 藏宝阁 一句爆特| 今天福彩太湖钓叟字谜| 新版跑狗每期自动更新| 十二生肖诗句玄机| 今期马会挂牌正版彩图| 护民图库深圳图库1861| 三字诀| 小鱼儿911玄机开奖结果| 另内幕玄机| 文字锁屏| 心水是什么意思| 字谜图谜| 摇钱树心论坛334435| 跑狗社区369369| 七字解码每周四肖历史| 太湖钓叟一句定三码| 管家婆解梦26| 天下彩4949us免费资料| 香港正版红财神报| 跑狗玄机| 八仙全传之八仙过海| 2018白小姐一肖中特马| 香港马会公式规律大全| 新版跑狗图彩图玄机图| 高手论坛免费资料好| 百字论坛综合资料转载| 中国网球公开赛售票| 香港正版四不像图2018| 最老版管家婆一句爆特| 03024百万文字论坛| 天下彩天空彩4949,us| l今日福彩3d正版藏机图| 竞彩点播| 百字论坛综合资料转载| 金彩网香港马会| 正版梅花四字诗| 去澳门赌场赢钱的秘诀| 中国网球公开赛订票| 摇钱树黄大仙精准资料| 黄大仙综合资料大全| 乖乖图库开奖结果| 2018期香港正挂挂牌| 字谜图谜大全| 永久平码平肖公式规律| 厦门小鱼网个人招聘| 118kj开奖现场| 蜂鸟论坛| 香港正版红财神报| 黄大仙救世报彩图大全| 心水是什么意思| 2018香港挂牌之全篇| 118彩色厍图库印刷图库| 乐彩论坛17500| 小魚儿玄机2站| 小鱼儿开奖结果主页| 名家点彩| 精选玄机全年资料| 八仙过海心水论坛| 宝马论坛133222管家婆| 香港马会资料大全2018| tk2222 cnm白姐图库| 春节摇钱树诗| 金彩网天下彩特彩吧| 暗藏玄机打一生肖| 天下彩l天空彩天下彩票| 九龙游戏| 文徵明书梅花诗| 正版免费综合资料大全| 财神报| 天下彩高手网金彩网| 大众118彩色厍图| 摇钱树334435内部四肖| 老版跑狗图彩图玄机图| 佛法三字诀| 天下彩票资料料大全| 好彩高手博彩论坛| 摇钱树334435内部四肖| 2017年今期老版跑狗图| 老奇人心水高手论坛168| 金彩网高手网免费资料| 金彩平台| 挂牌之全篇(最完整篇)| 百万文字论坛各坛资料| 天下彩4949us免费资料| 电子版图书免费下载| 翻身农奴把歌唱猜生肖| 17500乐彩网论坛| 八仙过海心水论坛| 财神奇缘一奇缘二118| 香港挂牌号| 玄机看生肖| 公式资料论坛| 最招财财神爷图片大全| 香港100%最准一肖中特| 老版跑狗图片| 118彩图| 家电论坛| 金彩网高手网f49.cc| 天下天空彩票免费大全| 金彩娱乐平台| 正版综合免费资料大全| 马会| 本港报马现场开奖结果| 跑狗社区| 文徵明书梅花诗| 天下彩天空,彩与你同行| 摇钱树水心论坛334435| 228挂牌香港正版挂牌| 武财神图片| 我心水你什么意思| 体彩竞彩| 高手解料区-跑狗社区| 798790百万文字论坛1| 百万文字论坛转载各坛| 高手解料区-跑狗社区| 高手解玄机好运一点通| 太湖钓叟是哪里的| 香港100%最准一肖中特| 885333白小姐玄机资料| 金明世家资料大全| 生肖幽默| 广东十虎电影全集| 金彩网天下彩与你同行| 武财神图片| 香港自小姐一肖中特马| 福彩3d图谜总汇牛彩网| 八仙过海| 小鱼儿46008玄机二站| 金名世家| 天下天空彩票免费大全| 最老版管家婆一句爆特| 118彩色厍图库图1| 管家婆彩图大全2017| 个人心水资料| 香港挂牌正版彩图正挂1| 八仙全传之八仙过海| 武财神图片| 字谜图谜| 黄大仙救世报彩图2016| 2018年内部玄机黑白图| 财神简笔画图片| 彩皇网论坛| 990991藏宝阁开奖玄机| 竞彩推荐| 小戏骨八仙过海| 今日太湖三字诀| 4969cc喜彩网| 六信红字信箱百万论坛| 高手解玄机| 太湖钓叟| 天下天空彩票免费大全| 金明世家| 乖乖图库开奖结果| 超经典好看的电视剧集| 竞彩网| 百万文字论坛转载各坛| 喜中网手机看图解码| 梅花四字诗| 2018白小姐一肖中特马| 翻身农奴把歌唱猜生肖| 78345黄大仙正救世网| 2018年今期跑狗玄机图| 时时彩赢钱秘诀| 今期跑狗玄机图跑狗网1| 超经典好看的电视剧集| 水彩名家| 中国网球公开赛订票| 正版挂牌全篇最完整篇| 摇钱树334435内部四肖| 玄机2站之姐妹站之30码| 乖乖图库开奖结果| 78345ccm黄大仙救世网| 2018六内部玄机图彩图| 一点红心水高手论坛1| 正版香港金明世家2017| 财神报| 78345ccm黄大仙救世网| 金彩网l天下彩免费大全| 2017年老版高清跑狗图| 广东十虎电影| 小清新图片欣赏| 2018年马会免费资料| 文财神图片| 246天天好彩免费资料大全

- 3d太湖字谜文字论坛 - 0168kj.cc

2018-06-23 18:29 来源:电影天堂tw18.cc

   - 3d太湖字谜文字论坛 - 0168kj.cc

  二四六天天好彩资料此外,去年执信中学在招生计划里注明其中92名艺术特长生是直接面向越秀、荔湾、海珠区招生的,但今年并未单独注明。交通银行金融研究中心的研报指出,信贷增速的维持对于M2增速有正向支撑作用,而从市场流动性时点性紧张程度来看,4月缴税对于M2的负面影响可能较大,同时金融去杠杆以及通道业务监管加强给金融数据带来的影响也逐渐清晰,金融机构在新规范下的股权及其他投资面临大幅收缩的压力,近期的降准尚不能对4月的M2增速产生明显影响。

它主要由一个叫CYP71A1的基因合成。乐乐表示,其实回到家乡感觉好多了,而且一到比赛就提气,一提气就感觉不到生病无力了,“累了就多睡一会呗。

  ”通过图片识别搜索,北青报记者输入“滞销大爷”的头像照片后,所识别出来的商品多达十种以上,并且商品种类和产地都有所不同,除了苹果、笋以外,还有柠檬、甜瓜、枇杷等食品,甚至包括月季苗、灯具等商品,宣传图右下方均写有“寻求帮助”或“帮帮我们”的字样。“北斗三号”的发射能够实现全球组网,相当于现在的美国全球定位系统,在世界的任何地方都能使用北斗导航系统。

  《方案》还指出:体育、艺术特长生必须是具有本市户籍和越秀区区属小学学籍的小学毕业生,政策性照顾借读生享有与本市户籍的小学毕业生同等报名资格。我的发球也需要更稳定,现在比赛中可能只有一半时间发得不错,至少要做到在整场比赛百分之七八十的时间都发得好。

值得注意的是,国安在前9轮已打进21球,仅次于上港的24球。

  五年来,电商峰会逐步发展成为我国电商行业规模最大、层次最高、最具影响力的盛会——2013年,不断升级的工业化和城镇化对电子商务提出新的需求,为推进中国电子商务健康快速发展,电商峰会应时而生、应需而动。

  (详情点击:独家!变与不变,一图看懂习主席新年贺词背后的照片)  孝敬父母、重视亲情,习近平有着深厚的家庭情怀。她便亲手给习近平缝制了一个针线包,上面绣了三个红色的字:娘的心!  在2015年的春节团拜会上,习近平总书记曾深情吟诵了唐代诗人孟郊的《游子吟》:“慈母手中线,游子身上衣。

  交通银行首席经济学家连平表示,市场流动性时点紧张但总体稳定。

  “雷鸟”将缺阵1个月雷纳迪尼奥本赛季以来状态有些低迷,直至最近才开始回升。”对于新赛季的期待,他说:“相信自己未来这个赛季会打得更好,我会做好技术和心理上的准备,希望有更出色的发挥。

  最新数据显示,今年一季度,中国电影市场票房总收入达到亿元,超过北美同期的亿美元(约合人民币183亿元),首次成为世界第一。

  二四六天天好彩(记者武新)[编辑:韦馨尧]

  “我们发现一个很有趣的现象:刚开始分布均匀的褐飞虱,一段时间后会表现出明显的分离。”体能教练卓掌一感慨。

  246天天好彩免费资料大全 246天天好彩免费资料大全 二四六天天好彩资料

   - 3d太湖字谜文字论坛 - 0168kj.cc

 
责编:
加载中…

- 3d太湖字谜文字论坛 - 0168kj.cc

正文 字体大小:

中国公募基金20年风雨征程

(2018-06-23 08:40:09)
标签:

公募基金

分类: 证券市场

中国公募基金20年风雨征程

——从封闭式基金走向开放式基金

武汉科技大学金融证券研究所所长 董登新教授

 

1998323日,经中国证监会批准,由南方基金公司、国泰基金公司分别发起设立的两只封闭式基金——基金开元和基金金泰正式公募发行。327日,基金开元与基金金泰同时宣告成立,设立规模均为20亿份。这标志着我国首批“新基金”(封闭式证券投资基金)的诞生,这也是我国首部基金法颁布后推出的首批公募基金,至今整整20周年。

在这20年风雨征程中,中国公募基金从小到大,从不规范到逐渐规范,从单一封闭式基金走向以开放式基金为主体的市场格局,大体经历了以下六个阶段:

(一)新基金诞生

199711月,中国首次颁布证券投资基金大法《证券投资基金管理暂行办法》,标志着我国公募基金开始步入法治化、规范化新通道。1998年到1999年,国泰、南方、华夏、华安、博时、鹏华、嘉实、长盛、大成、富国等基金公司先后成立,这是立法后我国最早成立的十家“老牌”公募基金公司。

1998323日,首批“新基金”开元、金泰正式公募发行,同年47日,“基金开元”与“基金金泰”分别在深交所和上交所挂牌。截止1998年底,我国共成立了5只“新基金”:基金开元、基金金泰、基金兴华、基金安信和基金裕阳。

新基金与老基金是市场与业界的一种形象称呼。199711月立法前设立的各类“投资基金”,俗称“老基金”;199711月立法后推出的“证券投资基金”,俗称为“新基金”。新基金的诞生,意味着我国公募基金终于有了全国性立法及统一名称,并从此走上了法治化、规范化发展的新通道。

(二)旧基金改制重组

事实上,早在1991年,随着我国证券市场的起步,各类“投资基金”开始萌芽。19917月珠信基金成立,同年10月武汉证券投资基金和深圳南山风险投资基金相继成立,这被公认为为中国第一批公募性质的投资基金。

1992年共有37家投资基金经各级人民银行或其他机构批准发行,其中“淄博乡镇企业基金”,经中国人民银行总行批准,于19938月在上海证券交易所挂牌交易,是第一只上市交易的投资基金。1993年年初,建业、金龙、宝鼎3只教育基金经中国人民银行总行批准在上海发行,共募集资金3亿元,并于当年年底在上海证券交易所上市交易。

截止至1997年底,上交所和深交所共有78只投资基金挂牌,管理资产总规模仅为76亿元左右。这批“老基金”全部设立在199711月公募基金立法之前,而且它们全是封闭式基金,与“新基金”相比,其主要特点是:基金公司少,管理资产规模小,基金名称不统一,运作不规范,投资标的五花八门,相关政策法规尚未健全,当时股民对基金缺乏了解,他们大多将“老基金”当股票炒作,基金交易价格经常大幅波动,并严重偏离基金净值。

199711月公募基金立法后,我国对原有的“老基金”进行了清理和规范,从1999年开始经过一系列的老基金合并重组,最终实现了新老基金的过渡。这一时期,我国公募基金仍然是单一的封闭式基金,1999-2000年是我国封闭式基金发展的黄金时期。与老基金相比,虽然“新基金”单只规模较大,但由于新基金数量少,总体规模仍然偏小,从1998年到2000年期间,我国公募基金总份额分别只有108亿、500亿及610亿。

(三)开放式基金逆势起航

200010月,证监会发布《开放式证券投资基金试点办法》。20016A股牛市终结,开始向下调整。2011911日,美国发生震惊世界的911恐怖袭击事件,美股带动全球股市暴跌,A股市场也加速下跌。然而,2001921日,中国首只开放式基金――华安创新基金设立、逆势发行,首发规模约为50亿份基金单位。华安创新基金的成功发行,标志着我国公募基金步入了开放式基金新时代。

但在20016A股牛市终结后,封闭式基金出现了上市即跌破发行价的情形,高折价交易使封闭式基金市场陷入低迷。上证综指从20016142245点一路阴跌至200566日跌破千点大关,其间封闭式基金快速萎缩,个别封闭式基金净值跌至三毛钱左右,而开放式基金却在顽强地逆势生长。2001年,由于引入了开放式基金,基金规模有所扩大,基金份额达到了809亿。2002年至2003年,开放式基金规模快速增长,2002年底开放式基金已增至17只,公募基金规模首次突破1000亿,达1205亿。2003年底公募基金份额进一步增至1633亿。开放式基金最初扩张速度并不快,但各种类型的开放式基金新品种却不断涌现,仅2002年就首次推出了债券型基金、纯债券基金、180指数增强型基金、“安全型”概念价值增长基金、180指数(标准化指数)基金等。

(四)传统封闭式基金纷纷实施“封转开”

随着开放式基金后来居上,封闭式基金开始陷入停滞期。截止2002年底,封闭式基金达到峰值54只,2003年之后,封闭式基金暂停发行,这一过程一直持续至2007年下半年。不过,随着2007年创新型封闭式基金的横空出世,人们又将1998年至2002年之间发行的“新基金”改称为“传统封闭式基金”了。

200611月,首只改制“老基金”——基金兴安存续期满,并成功转制为开放式基金(俗称“封转开”)。2007年又有19只封闭式基金实施“封转非”,封闭式基金仅剩34只。直至2010年底、2011年初,全部改制“老基金”通过“封转开”基本上完全消失。

截止2012年底,沪深市场还有25只“新基金”,即传统封闭式基金。2012111日,国内首只“新基金”——基金金泰“封转开”方案在持有人大会上获得高票表决通过。2013326日,该基金存续期将结束。

2013年又有5只传统封闭式基金到期。20178月,随着基金银丰到期,并顺利实施“封转开”,传统封闭式基金正式谢幕。再次标注:这里所说的传统封闭式基金是指199711月立法后发行的“新基金”,以及“老基金”改制后的封闭式基金。

(五)创新型封闭式基金再出发

20076月底,针对传统封闭式基金的高折价及规模萎缩,一种全新的封闭式基金正在悄悄创设之中。200797日,大成优选基金登陆深交所,这标志着我国首只创新型封闭式基金正式诞生,这意味着停发长达5年之久的封闭式基金将转型升级、再出发。

创新型封闭式基金不同于传统封闭式基金,在产品设计上,它主要由基金公司自行研发,监管部门不会直接干预,它采用结构化分级或增设“救生艇”条款,在基金存续期及基金规模限制上具有较大弹性,并在交易方式上具有半封闭半开放的特点,当持续折价率达到一定幅度,例如超过10%时,创新封闭基金持有人可以选择赎回。

经过改进后的封闭式基金,得到了市场的认可与欢迎。2013年底,创新型封闭式基金首次突破100只,净值超过2000亿元。2016年底创新型封闭式基金逼近200只,净值超过6000亿元。2017年底创新型封闭式基金增至480只,净值仍为6000亿元。不过,从公募基金数量及净值规模来看,创新型封闭式基金数量及净值规模分别仅为公募基金的10%5%。事实上,在世界公募基金市场上,封闭式基金已经演变为小众品种,与开放式基金相比,其基金数量及基金规模一直维持在较低的市场份额。

(六)开放式基金迅猛扩张

200461日,新颁布的《证券投资基金法》开始生效实施,开放式基金加速扩张。2004年底,封闭式基金54只,开放式基金首次突破100只,开放式基金净值不仅首次超过封闭式基金净值,而且相当于封闭式基金的3倍。

2005年共有57只开放式基金募集设立,募集规模为1002.79亿元。2006年开放式基金净值首破5000亿元,2007年开放式基金净值随大牛市迅猛扩张,其净值规模首次超过封闭式基金。截止2007年第一季度末,54家基金公司旗下313只公募基金净值为10533.93亿元,资产净值首次突破万亿元大关。2007年第二季度末,公募基金净值再破2万亿元大关。2007921日,59家基金管理公司,其中合资基金管理公司28家,所有基金公司管理基金341只,基金总规模为18962亿份,基金净值首破3万亿元大关,达30228亿元,随后公募基金净值最高增至3.2万亿元,创下历史最高记录。

但在200710月后,A股牛市终结,股市不断下跌,长期低迷,基金净值不断被蒸发。2008年开放式基金净值跌破2万亿元大关。2009年小牛市,公募基金净值再上2.5万亿元,随后股市一路向下调整,2011年公募基金净值再次逼近2万亿元。

然而,随着2013年马云的余额宝横空出世,以及2014年基金注册制落地,开放式基金迎来飞速扩容的黄金期。2013年底开放式基金增至1415只,净值达2.8万亿元;2014年底开放式基金增至1763只,净值高达4.4万亿元;2015年底开放式基金增至2558只,净值猛增至8.2万亿元;2016年底开放式基金增至3564只,净值为8.5万亿元;2017年底开放式基金增至4361只,净值增至10.99万亿元。

不过,目前中国公募基金最大的隐患,可能是不思进取。如果剔除马云的余额宝率领的“宝宝们”,中国公募基金将拦腰折半,这正是笔者下文要分析的要害点。

0

阅读 评论 收藏 转载 喜欢 打印举报
已投稿到:
  • 评论加载中,请稍候...
发评论

    发评论

    以上网友发言只代表其个人观点,不代表新浪网的观点或立场。

      

    新浪BLOG意见反馈留言板 不良信息反馈 电话:4006900000 提示音后按1键(按当地市话标准计费) 欢迎批评指正

    新浪简介 | About Sina | 广告服务 | 联系我们 | 招聘信息 | 网站律师 | SINA English | 会员注册 | 产品答疑

    新浪公司 版权所有

    二四六天天好彩 二四六天天好彩资料 246天天好彩免费资料大全 二四六天天好彩资料 天天好彩